“鋰電新貴”雙主業(yè)發(fā)力，永興材料憑啥暴漲近6倍？
2021-09-29 12:12:42
摘要：永興材料自2021年以來漲勢喜人，一路高歌猛進，8月30日以102 09元挺進百元股大門。
永興材料自2021年以來漲勢喜人，一路高歌猛進，8月30日以102.09元挺進百元股大門，9月15日以120.53元的收盤價再次刷新歷史最高記錄，相比去年同期的17.60元的收盤價，暴漲了584.83%，也就是接近6倍。
大漲背后的邏輯值得探究，一方面是永興材料身處火熱的鋰電賽道，而且又是在上游，無論是鋰資源概念股——贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、融捷股份、盛新鋰能、西藏礦業(yè)、鹽湖股份等，還是鎳鈷概念股——華友鈷業(yè)、中偉股份等，都出現(xiàn)了大幅的上漲，永興材料沾了熱門賽道的光;另一方面是永興材料自身還是有幾把刷子在，不然也不會獲得主力資金的青睞。
我們就來看看永興材料的核心競爭力有哪些，能否對得起頭頂上戴的熱門光環(huán)。
說永興材料是鋰電新貴，是根據(jù)其主營業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)變化來說的，永興材料老本行是做特鋼新材料業(yè)務(wù)的，2021上半年年報顯示，特鋼新材料業(yè)務(wù)的營收占比80%多;其次才是鋰電材料業(yè)務(wù)，2021上半年創(chuàng)下3.51億元的收入，占總營收的比重為11.52%。
公司鋰電材料業(yè)務(wù)主要指的是碳酸鋰，2021上半年出貨量為5448噸，鋰鹽產(chǎn)品實現(xiàn)營收3.85億，單噸售價約7萬元/噸，產(chǎn)能得到充分釋放，鋰電材料的歸母凈利潤為1.08億元，公司上半年總的凈利潤為3.02億元，鋰電材料對公司半年度業(yè)績貢獻已達到35.68%，已成為公司新的利潤增長點。
永興材料制定的戰(zhàn)略為——堅持“特鋼新材料+鋰電新能源”雙主業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，說明公司在未來會大力扶持鋰電材料板塊的業(yè)務(wù)，主要還是在鋰電方面嘗到了甜頭，無論是毛利，還是二級市場上的估值，現(xiàn)階段的鋰電都是塊香餑餑，永興材料可不想錯過。
資源儲備與市場前景
鋰礦資源儲備方面，其一是，公司控股子公司花橋礦業(yè)擁有的化山瓷石礦礦權(quán)面積1.87平方公里，累計查明控制的經(jīng)濟資源量礦石量4507.30萬噸，是公司鋰云母和碳酸鋰生產(chǎn)原材料的主要保障渠道;其二是，聯(lián)營公司花鋰礦業(yè)擁有白水洞高嶺土礦礦權(quán)面積0.7614平方公里，累計查明控制的經(jīng)濟資源量礦石量730.74萬噸，公司已與花鋰礦業(yè)簽訂了《長期合作協(xié)議》，也為公司鋰電材料業(yè)務(wù)的長期發(fā)展提供了資源保障。
鋰鹽產(chǎn)品(主要指碳酸鋰)方面，2021上半年，120萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項目達產(chǎn)，為碳酸鋰生產(chǎn)提供原材料保障;年產(chǎn)2萬噸電池級碳酸鋰項目建設(shè)存在一定延期 預計明年二季度全部投產(chǎn);180 萬噸/年鋰礦石高效選礦與綜合利用項目已完成立項、可研報告編制等工作，做好開工建設(shè)準備工作;超寬溫區(qū)超長壽命鋰離子電池項目技術(shù)團隊組建已基本完成，廠房建設(shè)及設(shè)備選購有序推進中，實驗室已投入運行，并產(chǎn)出了實驗室樣品。
以上我們可以看出，永興材料的核心優(yōu)勢就是在鋰礦資源儲備豐富，為鋰鹽產(chǎn)品的輸出準備了足夠的鋪墊，畢竟是4000多萬噸的礦石，就算鋰元素的品位不高，畢竟體量大，還是能夠源源不斷的產(chǎn)出碳酸鋰等產(chǎn)品，為公司的持續(xù)盈利打下堅固的基礎(chǔ)。
盈利的空間，我們只需要關(guān)心下游的需求量以及市場售價。
先看市場售價，根據(jù)碳酸鋰市場報價，亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示國產(chǎn)電池級碳酸鋰2020年第一季度/第二季度/第三季度/第四季度的均價分別為4.89/4.36/3.99/4.42萬元/噸，到了2021年第一季度/第二季度，均價為7.50/8.86萬元/噸，高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，9月份的碳酸鋰價格已漲至14~15萬元/噸。
再下游的需求量，根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的最新汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，2021年前8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達到181.3萬輛和179.9萬輛，同比增長均為1.9倍，其中，8月新能源汽車滲透率已提升至17.8%，新能源乘用車滲透率更是接近20%。
新能源汽車已是大勢所趨，勢必帶動上游動力電池的出貨量，進而帶動鋰電材料的產(chǎn)銷量。GGII預計到2025年全球新能源汽車滲透率將達到20%以上，將帶動全球動力電池出貨量達到1100GWh;2025年全球儲能電池出貨量將達到416GWh。
按照1萬噸碳酸鋰加工產(chǎn)能可滿足15GWh電池需求估算，1516GWh鋰電池意味著將衍生出101萬噸的碳酸鋰產(chǎn)能需求。
行業(yè)內(nèi)人士預計2021年國內(nèi)云母提鋰冶煉產(chǎn)能13萬噸，碳酸鋰產(chǎn)量達6萬噸左右。
同時，隨著云母提鋰技術(shù)不斷取得突破，疊加自有礦優(yōu)勢，云母提鋰主要幾家企業(yè)的生產(chǎn)成本已經(jīng)從此前的8-10萬元/噸下降到3.5-4.5萬元/噸，為擴大盈利空間創(chuàng)造了條件。目前青海鹽湖碳酸鋰成本為3.4-3.5萬元/噸，鋰輝石生產(chǎn)碳酸鋰的成本在6萬元以上，云母提鋰在成本方面已經(jīng)不輸。
下游方面，廈鎢新能源、湖南裕能、深圳市德方納米科技股份有限公司等正極材料企業(yè)已經(jīng)與永興材料建立良好關(guān)系，有的已經(jīng)簽署長單供應，包括準電池級與電池級產(chǎn)品，這也意味著后續(xù)業(yè)績有了客戶方面的保障。
行業(yè)競爭加劇，產(chǎn)能具備賽
贛鋒鋰業(yè)，阿根廷Cauchari鹽湖項目一期年產(chǎn)4萬噸電池級碳酸鋰預計在2022年年中開始生產(chǎn)，且已經(jīng)啟動二期擴產(chǎn)可行性研究;目前公司已形成年產(chǎn)電池級碳酸鋰4.3萬噸，年產(chǎn)電池級氫氧化鋰8.1萬噸，其中寧都年產(chǎn)1.75萬噸電池級碳酸鋰生產(chǎn)線改造后已形成年產(chǎn)2萬噸電池碳酸鋰的生產(chǎn)能力。
公司目前正在籌劃及建設(shè)中的碳酸鋰項目包括：位于阿根廷的Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目，一期產(chǎn)能4萬噸碳酸鋰，二期擴產(chǎn)產(chǎn)能不低于2萬噸碳酸鋰當量;江西省豐城市形成年產(chǎn)5萬噸碳酸鋰當量的項目。
天齊鋰業(yè)，2021上半年包含碳酸鋰在內(nèi)的鋰產(chǎn)品出貨量為4萬多噸，9月24日在投資者互動平臺表示，目前公司擁有0.5萬噸/年氫氧化鋰產(chǎn)能，3.45萬噸/年碳酸鋰產(chǎn)能，2萬噸/年電池級碳酸鋰的在建項目。
盛新鋰能，2021上半年鋰鹽產(chǎn)品出貨量為1.77萬噸，子公司致遠鋰業(yè)已建成碳酸鋰產(chǎn)能 2.5 萬噸;
融捷股份，2021上半年公司鋰鹽業(yè)務(wù)累計銷售2481 噸，子公司長和華鋰現(xiàn)有電池級碳酸鋰產(chǎn)能3000噸，氫氧化鋰1800噸/年。上游擁有250萬噸/年鋰礦精選項目，可年供應鋰精礦約47萬噸。
西藏礦業(yè)，9月24日在投資者互動平臺表示，扎布耶鹽湖目前探明儲量184萬噸，其中液體碳酸鋰，核實保有儲量合計為66.64萬噸。西藏扎布耶二期項目建成后將涉及電池級碳酸鋰9600噸/年、工業(yè)級碳酸鋰2400噸/年。
鹽湖股份，2021年上半年，鹽湖股份碳酸鋰銷量為7435噸;藍科鋰業(yè)(持股51%)碳酸鋰業(yè)務(wù)目前權(quán)益產(chǎn)能為3萬噸，遠景有望達到5-7萬噸。
通過梳理，我們發(fā)現(xiàn)，上述公司中有的既有碳酸鋰產(chǎn)品，還有氫氧化鋰產(chǎn)品，而永興材料目前只布局碳酸鋰產(chǎn)品;
然后聚焦于碳酸鋰產(chǎn)品，永興材料的目前碳酸鋰產(chǎn)能為1萬噸，正在往2萬噸的道路上沖刺，但相對贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)這兩大巨頭，永興材料的產(chǎn)能略顯單薄。
主力資金青睞度
截止2021年6月30日，持倉永興材料的基金公司總共有170家，排名第三，持股綜數(shù)5000多萬股，總持倉占流通盤比例為19.8%，從基金總數(shù)與持股總數(shù)來看，永興材料在主力資金青睞度方面，僅次于贛鋒鋰業(yè)與天齊鋰業(yè)。
北向資金還悄悄地“盯上”了永興材料，在9月24日，永興材料獲深股通增持4.03萬股，這已是其連續(xù)3日獲深股通增持，共計64.92萬股，最新持股量為242.64萬股，占公司A股總股本的0.60%。
美中亦有不足
雖然同是鋰資源概念股，但有的是通過鋰輝石(比如贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、雅化集團等)、有的是通過鹽湖(比如鹽湖股份、藏格控股、西藏礦業(yè)、錦泰鋰業(yè)等);有的是通過鋰云母(比如永興材料、江特電機等)來生產(chǎn)碳酸鋰。這三種細分的途徑，鋰輝石是最佳的方式，因為含鋰的品位要比鋰云母高，這也是永興材料望塵莫及的地方。
投資者在9月24日向永興材料提問， 既然公司鋰礦資源儲備能支撐擴產(chǎn)后3萬噸碳酸鋰的生產(chǎn)，但如今1萬噸碳酸鋰產(chǎn)能為啥還需外購10%--20%的鋰礦，儲備而不開采?
投資者的疑問點通俗點就是，既然家里有，為啥還要花錢去從外面買?
永興材料官方回答表示，上半年公司一期年產(chǎn)1萬噸碳酸鋰項目需外購部分鋰云母精礦的原因：一是一期年產(chǎn)120萬噸選礦項目和永誠鋰業(yè)年產(chǎn)50萬噸選礦技改項目的達產(chǎn)時間為今年7月份;二是外購品位高于3.0%以上的鋰云母精礦以提高現(xiàn)有生產(chǎn)線的生產(chǎn)效率。
品位是天注定的，沒辦法改變，永興材料要做的只能是在低品位的前提下不斷的完善工藝路線，提高生產(chǎn)效率，降低成本，在確保質(zhì)量的情況下提升產(chǎn)量，這是基業(yè)長青的不二法門。
幸運的是，降低成本的這扇門已經(jīng)打開。（港股解碼）
